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華泰柏瑞量化老將田漢卿退休,公募量化何時(shí)能擺脫“冷板凳”?|界面新聞

界面新聞?dòng)浾?| 杜萌

4月29日,華泰柏瑞基金公告稱,公司副總經(jīng)理田漢卿因退休卸任在管的10只基金。界面新聞?dòng)浾吡私獾剑涓笨偮殑?wù)的離任也將在近日獲得證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn),屆時(shí)將會(huì)公告。

公開資料顯示,田漢卿是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)系學(xué)士、碩士,美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校MBA,CFA。2004年,田漢卿正式進(jìn)入巴克萊全球投資(BGI),是BGI為數(shù)不多的華人基金經(jīng)理之一,曾擔(dān)任BGI亞洲(除日本)量化團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)人之一。

2012年8月,田漢卿加入華泰柏瑞基金,一手建立起公司的量化投資團(tuán)隊(duì)并搭建了相應(yīng)的量化投研體系。2013年10月起,田漢卿擔(dān)任公司副總經(jīng)理。截至卸任前,田漢卿在管規(guī)模32.72億元,管理時(shí)間最長(zhǎng)的華泰柏瑞量化增強(qiáng)自2013年8月至今回報(bào)率為205.81%。

雖然一口氣卸任10只基金,但自2020年開始,這些基金已陸續(xù)增聘了基金經(jīng)理,田漢卿退休離任后,基金由此前的共管基金經(jīng)理接任。華泰柏瑞基金表示,量化團(tuán)隊(duì)一直以來(lái)采用團(tuán)隊(duì)合作的模式,形成了深度協(xié)同的投資框架,基于扎實(shí)的量化模型進(jìn)行投資組合構(gòu)建和產(chǎn)品日常運(yùn)作。

巴克萊全球投資(BGI)被稱為量化屆的“黃埔軍?!?。在國(guó)內(nèi)公募領(lǐng)域,田漢卿與景順長(zhǎng)城基金黎海威、富國(guó)基金李笑薇并稱為“巴克萊三劍客”。

不過(guò),公募量化目前仍處于“雷聲大雨點(diǎn)小”,市場(chǎng)和投資人都不買賬的尷尬局面。雖然早在2004年就有布局,但相比如日中天的私募量化,公募量化仍在坐“冷板凳”。

表:截至4月29日,成立以來(lái)回報(bào)率超100%的公募量化產(chǎn)品明細(xì) 來(lái)源:Wind 界面新聞?wù)?/figcaption>

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,共有235只公募量化主題基金,合計(jì)規(guī)模為668.95億元。其中規(guī)模超過(guò)10億元的僅有18只,規(guī)模在5000萬(wàn)元“清盤線”以下的有71只。

從成立以來(lái)的回報(bào)率來(lái)看,截至4月29日,有17只量化基金成為“翻倍基”。其中,光大保德信量化股票成立于2004年8月份,是最早的一只量化主題基金,至今回報(bào)率達(dá)到了367.68%。長(zhǎng)盛量化紅利自2009年11月成立至今,回報(bào)率也達(dá)到了428.05%,現(xiàn)任基金經(jīng)理為王寧,目前基金規(guī)模僅為12.31億元。該基金主要通過(guò)量化選股的方式生成紅利風(fēng)格股票池。

“決定量化基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)最直接的因素就是模型的有效性。相對(duì)私募量化,一方面,當(dāng)前公募量化仍受到成本、人才等多方面的束縛,最明顯的表現(xiàn)就是招不到人。另一方面,由于公募的風(fēng)控更加嚴(yán)格,公募量化可以選用的策略工具有限,可能會(huì)錯(cuò)殺一些潛在收益較高的標(biāo)的?!蹦彻剂炕鸾?jīng)理告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>

今年以來(lái),市場(chǎng)震蕩上行,汽車、機(jī)械、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)板塊漲幅較大,煤炭、零售、非銀金融等行業(yè)跌幅靠前,這讓一些“抱團(tuán)”小市值股票的公募量化基金凈值出現(xiàn)較大回撤。自3月19日至4月7日,萬(wàn)家科技量化選股回撤率為-16.64%,自去年10月9日至今年4月7日,創(chuàng)金合信均益量化選股回撤率為-15.45%,東興醫(yī)藥生物量化選股自去年11月13日至今年1月10日,回撤率為-17.18%。

界面新聞?dòng)浾吡私獾?,已?jīng)有公募機(jī)構(gòu)對(duì)量化策略進(jìn)行了調(diào)整,引入了機(jī)器學(xué)習(xí)的概念,從而挖掘出更多獨(dú)特的因子。

光大保德信量化股票一季報(bào)信息顯示,該基金分別采用了機(jī)器學(xué)習(xí)和量化多因子模型,除了傳統(tǒng)的選股因子外,還會(huì)借助機(jī)器算力,讓模型從不同類型輸入數(shù)據(jù)中去學(xué)習(xí)挖掘低相關(guān)性的選股因子,根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格變化自己學(xué)習(xí)合適的因子適配權(quán)重。

“我們目前廣泛納入了多種行業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù),通過(guò)機(jī)器深度學(xué)習(xí)的方式梳理產(chǎn)業(yè)和個(gè)股信息,提升模型預(yù)測(cè)能力?!蹦彻剂炕块T負(fù)責(zé)人表示,盡管市場(chǎng)風(fēng)格極端的環(huán)境不可避免,但發(fā)展到極致時(shí)又會(huì)回歸,傳統(tǒng)多因子模型仍然具備生命力,相關(guān)品種依然是值得配置的方向。

華泰柏瑞量化與海外投資部人士認(rèn)為,AI與量化投資結(jié)合是值得關(guān)注的趨勢(shì),但并非某個(gè)單一算法的突破,而是如何解決阻礙先進(jìn)AI技術(shù)廣泛應(yīng)用的“算力壁壘”問(wèn)題。未來(lái)幾年關(guān)鍵的趨勢(shì)和努力方向在于探索和建立新型的、安全合規(guī)、成本可負(fù)擔(dān)的共享算力基礎(chǔ)設(shè)施。

海富通基金強(qiáng)調(diào),在被動(dòng)化投資浪潮下,越來(lái)越多投資者關(guān)注到了指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品。而AI量化具有的高勝率、低波動(dòng)等特點(diǎn),和指數(shù)增強(qiáng)策略是天然適配的。隨著更多的團(tuán)隊(duì)開始使用AI技術(shù),策略的同質(zhì)化也會(huì)加劇,這一方面會(huì)帶來(lái)Alpha收益的下降,也會(huì)在市場(chǎng)極端情況下放大策略波動(dòng)。

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